当期望报酬率水平不同时，直接用标准差来衡量不同投资的风险水平或不确定性程度，会带来误导性的结论。而计算变异系数，可以剔除期望报酬率差异的影响。变异系数(CV)是一个衡量风险的相对指标。

变异系数等于标准差除以期望报酬率，即CV=ρ÷E(R)。数学上讲，变异系数公式求出来的结果大于0。

变异系数越大说明什么

变异系数也叫标准离差率，是一个衡量风险的相对指标，变异系数越大说明资产的相对风险越大。

该指标值是标准差与期望报酬率的比值。

(1)标准差是衡量一项概率分布中，随机变量的取值围绕其均值(平均数)上下波动的情况。在投资分析中，标准差可以体现投资报酬率偏离期望报酬率的波动程度或离散程度，标准差是方差的平方根。

(2)期望报酬率是以投资报酬率每一种的取值所发生的概率为权重，对所有可能的取值进行加权平均的结果。它衡量的是投资报酬率概率分布的集中趋势。