关于央行对商业银行保证金存款纳入存款准备金缴存基数的传闻，许多人对此感到困惑。这里将详细解释银行保证金存款的概念及其对存款准备金的影响。

银行的保证金存款主要涉及表外业务，如银行承兑汇票、信用证和保函。以银行承兑汇票为例，甲公司与乙公司进行100万元货物交易，双方约定半年后付款。为确保交易信用，甲公司开出银行承兑汇票，银行作为担保人。为此，甲公司需按汇票票面金额的20%比例存入保证金，作为承兑汇票的保证。当汇票到期时，银行将从甲公司账户中扣款，支付给乙公司，若甲公司账户余额不足，则银行先行垫款，后向甲公司追讨。

保证金存款的设置旨在确保银行承兑汇票的有效执行。通过此机制，银行吸收了保证金存款，并未释放流动性。这意味着银行承兑汇票在资产负债表中被归类为表外业务。然而，当乙公司持有银行承兑汇票时，可以在到期前将其转让给其他银行，以获得贴现，即从银行获得一定利息后得到汇票款。例如，若汇票面额100万元，到期6个月，贴现利率8.1‰/月，则乙公司可从银行获得贴现金额95.14万元。此过程中，银行通过收取贴现利息获利。

从央行存贷比的规定来看，银行吸收100万元存款需缴纳21.5万元的存款准备金，最多可发放79.5万元贷款。但银行承兑汇票业务吸收了20万元存款，却融出了95.14万元资金，这部分资金直接流入市场。近年来，央行对商业银行的贷款限额进行了严格控制，银行转而开展表外业务和票据融资，以规避监管。由于融出的资金不在贷款中体现，且保证金存款未纳入存款准备金缴存基数，造成了市场流动性宽松，通胀压力不减的状况。为加强流动性管理，央行将社会融资总额纳入监管范围，票据融资成为监管重点。

因此，将银行承兑汇票、信用证和保函的保证金存款纳入存款准备金缴存基数，势在必行。此举旨在确保银行负债的透明度和监管的有效性，而非下调存款准备金率。保证金存款的分期上缴则是可能的解决方案之一。同时，墨菲定理提醒我们，此政策将冻结大量资金，分期上缴相当于分次上调存款准备金率。

希望读者能根据此政策，对股票操作进行合理判断，做出明智决策。