信用衍生工具结构形式是金融市场上一种复杂而灵活的风险转移手段。在信用衍生产品的交易中，通常涉及两方：信用保障买方，多为贷款银行，承担放弃或转嫁风险的目的；信用保障卖方，常为大型投资银行或保险公司，承担或被转嫁风险。交易模式下，信用保障买方支付固定费用给卖方，在指定信用问题发生时，卖方按约定方式和范围赔偿买方损失。信用衍生产品与商业保险合同相似，双方通过支付固定费用以获得特殊情况下对方的保护或补偿。

信用违约互换（Credit default swap）是一种将参照资产信用风险从买方转移给卖方的交易。买方向卖方支付费用，承诺在合同期限内，若对应信用违约，卖方向买方赔付损失。参照资产可为单一信用或一篮子信用，若一篮子信用中任何一笔违约，卖方需赔偿买方，结构如图1所示。

总收益互换（Total return swap）允许信用保障的卖方在协议期间转移参照资产的总收益给买方，包括本金、利息、预付费用及资本利得。作为交换，买方需向卖方交付协议资产增殖的特定比例，通常为LIBOR加差额及资本亏损。无论信用违约互换还是总收益互换，风险承担者无需增加资产负债表规模，作为表外业务处理。

信用联系票据（Credit-linked note）是普通固定收益证券与信用违约互换的结合。保障买方或特定目的机构发行票据，卖方以现金获得票据，交换固定或浮动利率利息收入。若发生信用违约事件，按协议赔偿票据；未发生，则合约期满赎回票据，结构如图3所示。

信用利差期权（Credit spread option）假设市场利率变动时，信用敏感债券与无信用风险债券的收益率同向变动。通过购买利差期权，信用保障买方即信用利差期权购买者，可以防范信用敏感债券因信用等级下降造成的损失。结构如图4所示。

扩展资料

信用衍生工具或称信用衍生物与信用衍生性金融商品，是一种金融衍生工具。其意指买卖双方，一方利用缴付权利金，将信用风险转让给另一方