就是所有投资组合中，相同风险下，收益最高的那些组合（相同标准差，最高期望报酬率），或者说是收益相同时

，风险最低的组合（相同期望值下，最低的标准差）.即所有投资组合机会集左上方边界。

组合的可行集，又称可行域。是指一组证券的所有可能（行）组合的集合。在有多个证券组成的证券组合中，如果选定了每种证券的投资比例，就确定了一个证券组合，进而可以计算这个组合的期望收益率和标准差。从几何这就可以在以标准差为横坐标、期望收益率为纵坐标确定的坐标系Ep——σp中确定一个点。如果改变投资比例产生另一个证券组合，其组合的期望收益率和标准差也为EP—oP坐标系中的一个点。因而，每个证券组合都对应于Ep——σp中的一个点；反过来，Ep——σp中的某个点有可能反映一个特定的证券组合。

如果投资者选择了全部的可以选择的投资比例，那么，每个证券组合在Ep——σp中的点将组成一个EP—oP中的区域。这个区域就是可行域（feasible set）。可行域中的点所对应的组合才是“有可能实现”的证券组合。（如下图）可行域之外的点是不可能实现的证券组合。下图归纳了几种典型的可行域。

如图，可行域左上边缘部分必然向外凸或呈线性，即不会出现凹陷。其中，封闭的可行域是不允许卖空情况下的示例，有开口而不封闭的图示表示允许卖空情况下的可行域。

（二）证券组合的有效边界

给定风险水平下具有*6期望回报率的组合被称为有效组合，有效集或有效边界是指所有有效组合的结合。

投资者在证券组合的选择上遵循下述规则：

1．如果两种证券组合具有相同的收益率标准差，投资者选择期望收益率高的一种组合；

2．如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率标准差，那么它就选择标准差较小的那种组合；

3．如果一种证券组合比另一种证券组合具有较小的标准差和较高的期望收益率，则选择前一种组合。这种选择规则，我们称之为投资者的共同偏好规则。